（600550）8月13日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入18.62亿元，同比增长45.82%；归母净利润2278.57万元，同比扭亏；扣非净利润1802.22万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-5.21亿元，上年同期为-2.37亿元；报告期内，

  以8月12日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-62.64倍，市净率（LF）约为17.0倍，市销率（TTM）约为2.22倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.9亿元，同比增长71.58%，环比增长77.39%；归母净利润2068.94万元，同比增长145.77%，环比增长886.95%；扣非净利润1681.04万元，同比增长132.95%，环比增长1287.24%。

  资料显示，公司主要经营输变电装备业务，主要是做变压器及配件的制造与销售。营业范围包括变压器、1感器、电抗器等输变电设备及辅助设备、零部件的制造与销售；输变电专用制造设备的生产与售等。

  分产品来看，2024年上半年公司主要经营业务中，输变电产品收入18.15亿元，同比增长45.41%，占据营业收入的97.49%；材料出售的收益0.16亿元，同比增长94.93%，占据营业收入的0.88%。

  2024年上半年，公司毛利率为16.66%，同比下降3.32个百分点；净利率为1.80%，较上年同期上升4.72个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.58%，同比下降1.88个百分点，环比下降2.99个百分点；净利率为2.18%，较上年同期上升8.40个百分点，较上一季度上升1.05个百分点。

  分产品看，输变电产品、材料销售2024年上半年毛利率分别是16.80%、12.10%。

  数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是4.40%，较上年同期增长9.95个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.28%，较上年同期增长2.02个百分点。

  2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.21亿元，同比减少2.84亿元；筹资活动现金流净额2.09亿元，同比增加7774.84万元；投资活动现金流净额-2697.80万元，上年同期为-2935.95万元。

  进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5.45亿元，上年同期为-4.29亿元。

  2024年上半年，公司营业收入现金比为108.83%，净现比为-2287.52%。

  营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.23次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业21/30）；固定资产周转率为1.92次，上年同期为1.26次（2023年上半年行业平均值为2.14次，公司位居同行业25/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是1.00次、1.13次。

  2024年上半年，公司期间费用为2.47亿元，较上年同期减少2953.67万元；期间费用率为13.26%，较上年同期下降8.39个百分点。其中，销售费用同比增长14.0%，管理费用同比增长9.97%，研发费用同比下降53.07%，财务费用同比下降8.12%。

  资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加55.95%，占公司总资产比重上升7.66个百分点；货币资金较上年末减少37.75%，占公司总资产比重下降6.08个百分点；应收票据较上年末减少71.06%，占公司总资产比重下降2.28个百分点；预付款项较上年末增加47.13%，占公司总资产比重上升2.15个百分点。

  负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应该支付的账款较上年末增加16.74%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；短期借款较上年末增加21.86%，占公司总资产比重上升2.39个百分点；合同负债较上年末增加12.46%，占公司总资产比重上升0.78个百分点；其他流动负债较上年末减少32.71%，占公司总资产比重下降1.84个百分点。

  从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为16.8亿元，占净资产的317.76%，较上年末增加6.03亿元。其中，存货跌价准备为1.29亿元，计提比例为7.14%。

  在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为90.79%，相比上年末上升0.27个百分点；有息资产负债率为35.46%，相比上年末上升1.25个百分点。

  半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为蔡荷彬、兴业银行股份有限公司-兴全合兴混合型证券投资基金(LOF)，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、中国进出口银行四川省分行。

  筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9.6万户，较一季度末增长了9546户，增幅11.05%；户均持有股市值由一季度末的8.82万元上升至10.00万元，增幅为13.38%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。